信托在新时代供应链金融中的新模式

本网讯：闭眼买信托的时代已经过去

自资管新规颁布以来，银行、信托、券商、保险等金融机构开启新一轮整改，网贷开始逐步消亡，时至今日，寥寥无几昔日起高楼的辉煌不复存在。单就信托一项业务距离，从类资金池业务、通道业务、工商企业信托、房地产信托到今日的整个融资类信托业务板块，全方位、无死角地开启了自我迭代和革新。

主要观点：

1、资管行业的改革急不得，慢工出细活，但迟到也一定会到，2021年的房地产行业便是如此，去杠杆的政策还在持续，关键是度在何处。

2、在当下市场上有符合监管新规的创新业务，也有存量业务，同时也存在“滞后”业务，这也正警示着大家闭眼选信托的时代过去，现在是争选优质资产的时期。

3、基于信托融资功能开展的资金信托业务，这天平的重心天然偏向融资方，一旦交易对手出现机构层面风险，信托公司的风险便成了“靠天吃饭”。就业务层面而言，投资业务逻辑日渐从偏主体信用时代转向了兼顾资产信用时代。

4、家族信托之类的服务信托更能体现信托“受人信任、代人理财”的本源价值，结合实情，家族信托服务对象是国内超高净值人群，家族信托也在日渐完善，在成为主流尚需时日。

信托在新时代供应链金融中的新模式

曾经，在种种因素的影响下，信托迟迟未能大规模参与到供应链金融业务中。如今，随着金融科技、人工智能、区块链技术等数字技术的发展与广泛应用，信托已经成为供应链金融中的重要部分。不过，人们对“信托”的理解，还停留在传统观念中。

主要观点：

1、有人认为，信托就是影子银行，就是资金信托，就是融资工具、融资通道。不过这是大家对信托的一种传统观念。信托不光光是融资，它是精品投行，也是资产管理。

2、传统上信托主要做的是大金额业务。近些年来，除了消费信托，大部分信托计划很少低于1亿。信托从业人员相对来说比较少，供应链金融业务，尤其是涉及一些高频、小额、分散的业务，单笔金额不可能上亿。如果两三百人做这些事情，那么，从收益和成本包括人工成本来看，两者之间出现不对称性差距。

3、供应链业务的重点是核心企业的配合、核心企业的支持。传统模式下，核心企业想从供应链业务中套利，要么需要有票据贴现资质，要么需要有保理牌照。但是，信托模式下，从N级受让方手中受让信托受益权不需要任何资质。只要是合格投资者，就可以受让信托受益权。

容维证券：两市冲高回落 沪指失守3600点

节后指数短期快速反弹，源于节前用较大的回调空间换取了回调所要消耗的时间，促使指数快速寻底。昨日沪指尾盘失守3600点，前期强势上涨的电力板块回调，如果接下来板块轮动加速，跳空向上缺口不补，则短期强市不变。中期来看，目前A股整体估值依旧处于低位，科技行业持续维持高增速，消费题材虽然受到疫情影响但未来恢复空间较大，A股整体基本面支撑较强，指数长期震荡向上走势仍将延续。操作上，可以寻找筑底成功且有业绩支撑的行业龙头股，逢低关注，波段操作。注意回避累计较高涨幅的个股，控制仓位。

中信证券：预计四季度经济边际上好于三季度

预计四季度经济边际上好于三季度，这是年末A股行情的基石，国内宏观流动性会继续保持合理充裕，四季度初机构调仓效应驱动资金向低位价值转移，基本面预期和相对估值均处低位的板块配置价值更高。从行为因素来看，投资者对明年A股盈利趋势的分歧在加大，低位价值的确定性更高，调仓效应也将驱动市场风格继续向低位价值切换；从行业选择来看，侧重基本面预期处于低位和前期估值已充分修正的板块。

德讯证顾：存量博弈 及时调仓换股

市场目前仍然处于“纠结期”，整体可能处于区间震荡、轮动较快的格局，但无须悲观。偏成长的风格中期可能仍是重要的方向，制造类成长短期注意把控节奏，而前期预期较为悲观且跌幅较大的消费成长赛道可能在逐步进入调整尾声。把握回撤时机，及时调仓换股。（稿源：金融界  责任编辑：宿波）