供应链金融百宝箱（二）应收类融资

本网讯：姚成功律师

供应链金融与跨境物流一站式法律服务提供者，为企业发展清障护航。

兰湘灵

供应链金融融资方案全流程设计师，已成功为各类企业融资数十亿。

前言：

本文为供应链金融百宝箱白话系列文章的第二篇。前一篇我们简要介绍了预付类融资【】，并就先款后货融资模式、保兑仓融资模式、国际信用证融资模式的业务场景、解决痛点、业务优势、实务操作、法律逻辑与风险防范等展开讨论，本文将围绕供应链金融最常见业务模式-应收类融资模式展开讨论。

2.应收类融资模式

2.1保理融资

2.1.1业务场景

张三是国内的口罩生产商，国内市场产品竞争激烈，于是开始赊销以尽快销库存。李四向张三赊购了1000万元的口罩，张三对李四就产生了1000万元的应收账款债权，应约定6个月后回款。可是张三并没有拿到真金白银，只有一纸合同，自己工厂面临着资金流动性压力。他把自己的苦恼告诉了王五，王五说：“这个好办，你把对李四的这个应收账款转让给我，我给你打个折提供700万融资款，日后李四回款就直接回款到我的账户”。于是乎这笔生意就轻轻松松做成了。这就是非常原始的保理的业务模型。

延伸模式：A根据张三是否将转让应收账款行为通知李四来分类，如果通知了李四，就叫明保理；如果没有通知李四，就是暗保理；B根据有无追索权，也就是日后如果李四赖账，王五能否向张三追索融资款赔偿来分类，分类有追索权保理和无追索权保理，也称为回购型保理和买断型保理。而且在实务中，其实还有很多业务变种，保理池融资、融资租赁保理、票据保理等等。

这类业务的融资背景主要是融资方（卖方）与其下游的交易、结算关系稳定，但下游企业（买方）相对强势，导致融资方回款周期长、资金周转压力大；融资方需要优化财报。

2.1.2解决痛点

把未到期的应收账款提前转化成为销售收入，增加资产流动性。

2.1.3业务优势

在这个案例中，张三提前六个月回笼了销售收入，补充了公司现金流，改善了财务报表，而且采用这种模式，还可以帮他快速开拓销售市场；对于李四来说通过赊购，先销售后回款，不扎本的好买卖；对于王五来说，赚取了差价和服务费，实现了三方共赢。不管是银行还是其他金融机构，都是很喜欢做保理融资业务的。

因为它有以下特点：第一，它把张三的应收账款做了转让，将与李四的合同对应的发票提供给王五，并在中登网进行登记，王五会根据应收账款总金额做一个打折融资，一般最高能做到7折，对于王五来讲就有了抓手，而不是纯粹的信用借款，降低了风险，对于张三来讲，可以提前收回大部分货款，缓解资金压力；第二，王五一般会要求该李四未来全部回款只能回到指定账户，并且不可重复转让或质押给其他资金方，这种融资模式的重点是需要下游客户进行确权，同意配合做应收账款转让。

2.1.4法律逻辑与风险防范

这样一个交易结构看似简单，但是背后的法律问题非常多，法律关系也很复杂：张三和李四成立买卖合同法律关系，张三和王五成立保理合同法律关系，债权转让之后，李四就要向王五回款并且享有相应的抗辩权；在司法实务中，也会存在各式各样的法律问题，比如张三或者王五要将这个债权转让通知李四，具体要通知哪些内容、通过什么样的形式才能达到通知的效果，否则很有可能对李四不发生法律效力；如果以未来产生的应收账款作为债权底层资产进行融资，他的衡量尺度是什么？再比如债权转让之后，张三和王五能否变更他们之间的买卖合同内容，如果进行了变更，对于王五是否发生法律效力？再比如张三和李四之间的买卖合同发生争议，如果发现货物质量存在问题，这时候李四要向谁维权？假设债权转让之后，发现原来之前王五恰好欠了李四500万，那么此时李四能否主张抵消这部分债务？假设，张三把债权转让给了王五之后，又转让给了马六，一女二嫁，这种情况怎么处理？还有张三把1000万的债权分拆成为10个100万债权分别卖给十个人，这种情况怎么处理？保理业务中的砍头息是否合法？

对于境外销售形成的应收账款，一般融资机构会重点核查：1.结合物流运输记录，发货验收单据，出口单证与海关数据，中国出口信用保险公司数据，外销出口报关单，主要产品最终销售的具体情况等，进行核查，并取得上述验证依据；2.获取发行人申报期内各年度海关出口数据，与发行人账面出口收入确认的应收账款金额进行比对，核查是否存在差异；3.通过各报告期增值税抵免金额、计入损益的退税金额及与外销收入及应收账款的匹配关系核查应收账款的真实性；4.核查报告期内境外业务主要产品是否存在下游客户退换货的情况，以核查是否存在应收账款债务人行使抗辩权的风险；5.核查境外客户的背景是否与发行人存在关联关系，有关大额合同订单的订单依据，执行过程，如客户集中度高，建议进行实地核查。

此外，针对贸易或一般制造业销售商品形成的应收账款、经销商模式销售形成的应收账款、工程项目类的应收账款的审核各有侧重，考虑到篇幅暂不展开。

2.2出口信保融资

2.2.1业务场景

张三是国内口罩生产商，国内市场产品竞争激烈，于是乎联系了肉身在米国的李四，因为米国当地因为疫情影响口罩奇缺，李四也看准了这个生意有赚头，但是囊中羞涩，问张三能否赊购1000万的口罩？张三考虑了一下，觉得生意确实有的赚，但是又担心李四事后耍无赖不给钱，于是乎张三把自己的苦恼跟保险公司吐槽了。保险公司跟张三说：这事儿好办，你俩先把这笔出口订单签了，形成了1000万元应收账款，然后你再从我这买一份出口信用保险，保险标的就是这笔1000万的应收账款，日后如果李四耍无赖，我保险公司赔偿给你。张三觉得这是妥妥的，于是就照办了。然后在银行工作的王五知道了，找到张三说：我可以给你做一笔融资，张三、保险公司、银行三方签订一个协议，把这个出口信用保险对应的受益人转让给我银行，然后我银行给你一笔900万的融资，让你先拿到货款，日后如果李四赖账，保险公司直接赔偿给我银行就行。于是乎这笔生意就这样一来二去完美的做成了。

2.2.2解决痛点

针对国内出口企业，防范国外进口商欠钱不还。

2.2.3业务优势

对于张三来说，越过国内过度竞争的红海市场，直接把货物出口到海外，消掉了大批的库存，而且通过银行融资实现了快速回款；对于李四来说，基本上是不扎本儿的买卖，零成本采购，等日后销售后再回款；对于银行来说，赚取了差价和手续费，而且还有保险公司兜底；对于保险公司来说，可以通过这种业务模式，赚取大额的保险费，即便是发生风险，也可以分摊风险。最终这个生意就实现了多方共赢，大家都赚到了钱，其乐融融。

信保融资项目的主要优势就是，资金成本较低，操作模式简便，避免商业信用风险，谨防李四违约不支付货款，而且张三买了中信保之后，也可以通过保险公司对海外买家进行背景调查，免除其后顾之忧。对于跨境电商这样的轻资产企业，通过投信保，有第三方保险公司的介入，可以在银行较为容易地获得融资。

2.2.4法律逻辑与风险防范

信用保险作为一种保险产品，同样以最大诚信原则为基本准则，在未发生报损的情况下，保险公司对被保险人提供的信息是有有审核贸易真实性的义务？因为这有可能触发“免赔条款”；银行等金融机构有没有审查贸易真实性的义务？如果要审查，审查的尺度在哪里？如果没有审查到位是否要自担风险？如果发生保单倒签，这种情况下的风险要如何处理？发生商业风险时各方要如何分摊责任？......这些都需要懂业务的律师和懂企业的融资顾问，帮您在做融资交易架构的过程中提前介入做好合规风控。